石英晶振在数字电路中不可或缺:电子电路的正常工作,离不开规律、稳定的“时钟信号”。时钟信号既能让各个电路完成其功能,也能使电子设备与周边的控制器等连动。晶体振荡器是电路中常用的时钟元件,在数字电路中不可或缺。晶振产品按材料不同可分为陶瓷晶振、石英晶振和硅晶振,其中石英晶振历史悠远长久技术成熟,应用场景最为广泛。

  行业景气度回升,市场需求旺盛:消费电子等行业新老产品更迭迅速,对晶振需求较大。根据CS&A预测,2019全球频率元件产值为32-34亿美元,频率元件年销量190-210亿颗。晶振大多数都用在5G、汽车电子,移动终端等领域。2020年5G带动新一轮换机需求,智能汽车渗透率逐步提升,且TWS耳机等新兴市场爆发式增长,综合导致石英晶振景气度回升。

  行业竞争格局——日本领先,中国追赶:全球石英晶体元器件厂家主要在日本、美国、台湾地区及中国大陆。美国厂商主要是针对美国国内及部分专项市场,供求渠道较为稳定。日本是国际石英晶体谐振器传统制造强国,具备较强的规模效应和技术优势。中国台湾地区厂商近年来发展迅速,产品更新速度快,2017年已经占据了全球约24.3%的市场占有率。大陆企业起步较晚,凭借成本优势快速地发展,成长率明显高于其他几个国家或地区。

  无源领域巩固市场,高端产品亟待突破,建议关注进口替代标的泰晶科技、惠伦晶体:无源晶振方面,中国企业已实现技术突破,并慢慢地发展成为无源晶振主要制造基地。有源晶振方面,中国企业进展显著,已初步具备温补晶振(TCXO)的生产、研发能力,未来有望向有源产品全系列发展。建议关注A股市场晶振有突出贡献的公司泰晶科技和慧伦晶体。泰晶科技光刻工艺自主可控,各类型(DIP和SMD)高低频晶体谐振器产品已通过高通、海思、联发科、恒玄等国内外大客户认证和出货;此外,惠伦晶体凭借自主研发能力和技术创造新兴事物的能力实现了SMD1612、SMD1210等小型微型化产品的生产和销售,并逐步将业务延伸到高的附加价值的振荡器。

  风险提示:一季度受疫情影响较为严重,对我国晶振行业各公司业绩增长造成一定影响;2020年5G、汽车电子等下游市场推进力度不及预期。

  证券之星估值分析提示泰晶科技盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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