5G浸透提速，提高高基频/小型化晶振需求。下流商场5G基站完成全掩盖，5G手机浸透率快速提高，推进晶振产品加快向高频化、小型化技能迭代，带动相关类型晶振的需求提高。依据台湾晶技猜测，全球小尺度晶振需求量有望从2020年的11.85亿片提高至2030年的50.08亿片，CAGR15.5%。高基频/小型化晶振单价遍及高于一般晶振。惠伦晶体已把握高频化要害光刻技能，一起产品在小型化方面具有竞争力，是全球少量几家取得高通认证的厂商之一，未来跟侧重庆厂新建产能的开释，公司高频/小型化产品有望推进公司量价齐升。

  电动智能化轿车浸透，推进车规级晶振需求的明显提高。新能源轿车对车规晶振的需求量约为100-150只，高于一般经济型轿车30-40颗的装备，且车规晶振的耐热、耐振、耐冲击等规则要求更高，导致车规晶振的价格要高于同尺度消费级产品，故而附加值和毛利率也较高。公司侧重布局车规晶振，产品现已过比亚迪等国内知名车企的审厂，车规晶振有望成为公司的新盈余增加点。

  高端晶振代替机会已至，国产代替正当时。曩昔几年商场占有率从日本厂商向我国大陆和我国台湾企业搬运，我国本乡厂商具有本钱、商场和客户优势，跟着在中高端晶振技能和产品研发上追逐日/台企业，各家厂商均有所突破。

  重庆扩产抢占中高端商场占有率。公司活跃扩大产能，新建重庆项目环绕高基频、小型化产品布局，项目1期已达到预期生产能力，晶振产能新增7-8亿只/年，以满意下流商场对高端晶振的很多需求；2期项目完成后将新增产能5-6亿只/年，现在部分设备现已到厂并正在调试中。公司本年全体产能估计添加10亿只。重庆项目奠定成绩生长动能，有望助力公司捉住国产代替的商场机会。

  初次掩盖给予“增持”评级。咱们估计公司2022-24年的归母纯利润是1.21/1.92/2.39亿元，同比增加3.6%/58.7%/24.5%，对应EPS为0.43/0.69/0.86，22-24年PE估值为26.56/16.73/13.44倍。作为国内晶振行业龙头厂商，公司把握中心工艺光刻技能，重庆项目助力抢占中高端晶振商场，有望捉住国产代替机会，完成高生长。